Trong bối cảnh thâm hụt thương mại kỷ lục và giá dầu thế giới biến động, VN-Index điều chỉnh sát mốc MA(20) giữa lúc SAB báo lãi lớn và FPT chia cổ tức.

Vĩ mô Quốc tế

Giá dầu thô Brent tăng vượt mốc 104 USD/thùng sau thông tin Iran sẽ giữ uranium làm giàu trong nước, gây phức tạp cho các cuộc đàm phán hạt nhân. Căng thẳng kiểm soát eo biển Hormuz cũng gây áp lực, dù các nỗ lực trung gian có sự tham gia của Oman vẫn tiếp tục. Mặc dù có đợt tăng này, giá dầu thô vẫn giảm hơn 4% trong tuần qua do kỳ vọng đạt được một thỏa thuận.

Hạ viện Mỹ bất ngờ hủy bỏ phiếu siết quyền lực chiến tranh của Donald Trump. Nhiều quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nghiêng về khả năng tăng lãi suất nếu lạm phát tiếp tục neo ở mức cao. Trong khi đó, Mỹ và Trung Quốc đang hướng tới việc giảm thuế đối với nhóm hàng hóa trị giá ít nhất 30 tỷ USD. Nhật Bản cũng đứng trước khả năng tăng lãi suất để hỗ trợ đồng Yên.

Tỷ phú Jeff Bezos đề xuất miễn thuế thu nhập cho 50% người Mỹ có thu nhập thấp nhất. Trong lĩnh vực công nghệ, Nvidia thừa nhận phải "nhường" thị trường chip AI Trung Quốc cho Huawei. Meta tiến hành sa thải 8.000 nhân viên vào lúc 4 giờ sáng.

Thị trường chứng khoán Mỹ ghi nhận chỉ số Dow Jones tăng gần 300 điểm, thiết lập kỷ lục mới. Giá dầu thế giới giảm 2%, trong khi giá vàng thế giới giảm 1% về sát mốc 4.500 USD.

Vĩ mô Trong nước

Việt Nam ghi nhận mức thâm hụt thương mại kỷ lục 14 tỷ USD tính đến ngày 15/05. Trong đó, kim ngạch xuất khẩu tăng 21% so với cùng kỳ năm trước lên 190 tỷ USD, còn kim ngạch nhập khẩu tăng mạnh 31% lên 204 tỷ USD, chủ yếu do gia tăng nhập khẩu linh kiện điện tử, máy móc và năng lượng.

Tỉnh Nghệ An đã khởi công xây dựng nhà máy điện LNG Quỳnh Lập với tổng vốn đầu tư 59,4 nghìn tỷ VNĐ. Đây là một trong những dự án năng lượng lớn nhất khu vực Bắc Trung Bộ với công suất 1.500 MW, dự kiến phát điện khoảng 9 tỷ kWh mỗi năm từ năm 2030, hỗ trợ quá trình chuyển dịch năng lượng theo Quy hoạch điện VIII.

Hà Nội đề xuất tăng gấp đôi mức phạt đối với các vi phạm trật tự công cộng và giao thông theo Luật Thủ đô sửa đổi. Đáng chú ý, hành vi chiếm dụng lòng đường, vỉa hè để kinh doanh có thể bị phạt tới 6 triệu VNĐ, và các vi phạm gây ùn tắc giao thông có thể bị phạt tới 12 triệu VNĐ.

Đề xuất nâng mức thu nhập chịu thuế cá nhân lên trên 28,6 triệu VNĐ/tháng mới phải nộp thuế đang được xem xét. Giá vàng miếng SJC trong nước đảo chiều tăng 1,5 triệu VNĐ/lượng. Trong khi đó, nhà ở riêng lẻ tại TP.HCM đang gặp vướng mắc khi xin phép xây dựng. Đồng thời, dự án tuyến đường vượt biển trị giá gần 93.000 tỷ VNĐ nối Cần Giờ - Vũng Tàu đã được trình UBND TP.HCM phê duyệt.

Chính phủ đã gửi công điện khẩn tới hàng loạt doanh nghiệp Nhà nước nhằm đôn đốc hoạt động sản xuất, kinh doanh.

Ngành Dệt may: Bức tranh hoạt động kinh doanh có sự phân hóa rõ nét trong bối cảnh áp lực chi phí đầu vào gia tăng.

Ngành Phân bón: Giá bán phân bón trong nước chững lại theo xu hướng chung của thị trường thế giới.

Diễn biến thị trường

Thị trường hồi phục bất thành và ghi nhận một phiên điều chỉnh khi chỉ số VN-Index mất mốc 1.910 điểm và lùi về gần vùng MA(20). Chỉ số dao động mạnh từ mức cao nhất ngày tại 1.923,21 điểm xuống mức thấp nhất ngày tại 1.886,62 điểm kèm thanh khoản suy giảm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang khá thận trọng khi dòng tiền mua chủ động có phần suy yếu.

Khối ngoại tiếp tục đà bán ròng mạnh mẽ với giá trị -64,74 triệu USD, đánh dấu chuỗi 5 phiên bán ròng liên tiếp. Ở chiều ngược lại, các nhóm nhà đầu tư khác đều mua ròng tích cực trong ngày 21/05:

• Cá nhân trong nước: Quay lại mua ròng 23,49 triệu USD.
• Tổ chức trong nước: Mua ròng 21,25 triệu USD (chuỗi 3 phiên mua ròng liên tiếp).
• Tự doanh: Mua ròng 20,00 triệu USD (chuỗi 2 phiên mua ròng liên tiếp).

Trong phương thức khớp lệnh của khối tự doanh ngày 21/05, tổng giá trị mua đạt 52,11 triệu USD và bán đạt -23,95 triệu USD (ròng đạt 28,16 triệu USD). Các mã mua ròng nhiều nhất gồm MBB (5,56 triệu USD), MWG (5,41 triệu USD), VHM (5,26 triệu USD). Các mã bị tự doanh bán ròng nhiều nhất gồm MWG (-4,33 triệu USD), VCB (-2,68 triệu USD), FPT (-2,53 triệu USD).

Tin tức doanh nghiệp

• SAB: Kết quả kinh doanh quý 1/2026: Doanh thu thuần đạt 6.457 tỷ VNĐ (+11,1% so với cùng kỳ), hoàn thành 22,3% kế hoạch năm; lợi nhuận sau thuế đạt 1.245 tỷ VNĐ (+55,8% so với cùng kỳ), hoàn thành 25,2% kế hoạch. Biên lợi nhuận trước thuế và lãi vay đạt 24,1% (+6,3% so với cùng kỳ).
• Động lực tăng trưởng: Doanh thu cải thiện nhờ dịp Tết diễn ra vào tháng 2 và dòng sản phẩm lon nhỏ 250ml của Saigon Chill đạt sản lượng tiêu thụ gấp đôi sau 6 tháng ra mắt. Dự án "Cash van" thâm nhập sâu vào khu vực Bắc Sông Mê Kông giúp mở rộng hệ thống phân phối. Chi phí nguyên vật liệu và bao bì giảm cùng đợt tăng giá bán từ tháng 7/2025 giúp biên lợi nhuận cải thiện mạnh mẽ.
• Doanh nghiệp tiếp tục tăng giá bán một chữ số từ 01/04/2026, tối ưu hóa đội xe điện và tận dụng vị thế đàm phán để kiểm soát chi phí đầu vào. Mục tiêu giá khuyến nghị đạt 55.000 VNĐ/cổ phiếu (biên sinh lời dự kiến +19,6%), giá cắt lỗ tại 44.400 VNĐ/cổ phiếu.

• PNJ: Kết quả kinh doanh quý 1/2026: Doanh thu thuần đạt 17.245 tỷ VNĐ (+79,0% so với cùng kỳ), vượt 27% kỳ vọng nhờ doanh thu vàng 24K tăng gấp 3 lần. Doanh thu bán lẻ trang sức đạt 8.191 tỷ VNĐ (+22,5% so với cùng kỳ), chiếm 47,5% tổng doanh thu. Lợi nhuận sau thuế đạt 1.467 tỷ VNĐ (+116,5% so với cùng kỳ), biên lợi nhuận ròng đạt 8,5% (+1,5% so với cùng kỳ).
• Dự báo cả năm 2026: Lợi nhuận sau thuế sơ bộ kỳ vọng đạt 3.350 - 3.400 tỷ VNĐ, tương ứng với mức EPS dự phóng khoảng 6.500 - 6.600 VNĐ. Mức giá mục tiêu cho cổ phiếu được xác định ở mức 90.400 đồng/CP (sau điều chỉnh phát hành cổ phiếu thưởng tỷ lệ 2:1), tương đương khuyến nghị MUA.

• FPT: Doanh nghiệp thông báo kế hoạch chi trả cổ tức bằng tiền mặt còn lại của năm 2025 với tỷ lệ 10% (1.000 VNĐ/cổ phiếu). Ngày chốt danh sách là 29/05 và ngày thanh toán dự kiến là 10/06/2026.
• Hội đồng quản trị thông qua phương án phát hành 10,8 triệu cổ phiếu ESOP với giá 10.000 VNĐ/cổ phiếu (tương đương 0,63% lượng cổ phiếu đang lưu hành).
• Kết quả kinh doanh 4 tháng đầu năm 2026 duy trì tích cực với doanh thu và lợi nhuận trước thuế tăng trưởng ở mức trung bình 15%. Ở mức giá 77.700 VNĐ, cổ phiếu đang giao dịch ở mức P/E trượt (TTM) là 13,8x và P/E dự phóng cho năm 2026 là 13,3x. Giá mục tiêu mới được điều chỉnh về 85.000 VNĐ/cổ phiếu (khuyến nghị nắm giữ) nhằm phản ánh dự báo tăng trưởng EPS giai đoạn 2026-2027 được hạ xuống mức 12% do biên lợi nhuận bị thu hẹp. Chi tiết xem tại Báo cáo.
• Ghi nhận khối ngoại quay lại mua ròng cổ phiếu sau chuỗi 18 phiên bán ròng liên tiếp.

• VCB: Phê duyệt phương án phát hành riêng lẻ 10.000 tỷ VNĐ trái phiếu không chuyển đổi (tính vào vốn cấp 2), mệnh giá 1 tỷ VNĐ/trái phiếu với kỳ hạn từ 4 năm trở lên. Thời gian phát hành dự kiến trong năm 2026 và chia làm 30 đợt.

• PAN: Công bố kế hoạch phát hành hơn 41,77 triệu cổ phiếu thưởng tỷ lệ 100:20 và tạm ứng cổ tức năm 2026 bằng tiền mặt với tỷ lệ 30% (3.000 VNĐ/cổ phiếu). Ngày đăng ký cuối cùng cho cả hai quyền lợi này là ngày 01/06.

• VJC: Thông qua phương án chi trả cổ tức năm 2025 bằng cổ phiếu với tỷ lệ 30% (tương đương phát hành hơn 177,4 triệu cổ phiếu mới từ nguồn lợi nhuận giữ lại). Thời gian thực hiện dự kiến trong năm 2026.

• TV2: Cơ quan Cảnh sát điều tra Bộ Công an đã quyết định khởi tố ông Nguyễn Chơn Hùng (Chủ tịch HĐQT) và bà Bùi Thị Ngọc Ly (Kế toán trưởng). Doanh nghiệp đã tiến hành phân công và ủy quyền toàn bộ quyền ký duyệt pháp lý cho các thành viên khác trong Ban điều hành để duy trì hoạt động bình thường.

• ALC: Thực hiện tăng cước vận chuyển thêm 20-30% do căng thẳng Trung Đông khiến giá nhiên liệu hàng hải tăng hơn 100%. Công ty đang đẩy mạnh nâng cấp đội tàu với việc bổ sung 12 tàu chở dầu/hóa chất mới.

• BMS: Được chấp thuận thành lập chi nhánh tại Hà Nội nhằm phục vụ chiến lược mở rộng mạng lưới trước khi thực hiện kế hoạch niêm yết lên sàn HOSE vào năm 2026.

• FMC: Đang làm việc với các đơn vị tư vấn pháp lý để kháng nghị mức thuế chống bán phá giá sơ bộ 10,7% từ Bộ Thương mại Mỹ (DOC). Doanh nghiệp dự kiến cung cấp thêm các bằng chứng trước khi có phán quyết cuối cùng vào tháng 11/2026.

• GEX: Tài liệu họp ĐHĐCĐ năm 2026 đặt mục tiêu doanh thu 16,6 nghìn tỷ VNĐ (+16% so với cùng kỳ) và lợi nhuận trước thuế 1,16 nghìn tỷ VNĐ (-43% so với cùng kỳ). Doanh nghiệp sẽ ưu tiên nguồn vốn tích lũy cho các dự án hạ tầng, bất động sản khu công nghiệp thông qua Viglacera thay vì chi trả cổ tức.

• HAG: Chủ tịch Đoàn Nguyên Đức đăng ký mua thêm 4 triệu cổ phiếu từ ngày 25/05 đến 23/06, dự kiến nâng tỷ lệ sở hữu cá nhân lên mức 25,4%.

• OCH: Lên kế hoạch chi thêm 1,3 nghìn tỷ VNĐ để nâng sở hữu tại IDS Equity Holdings lên mức gần 49% (định hướng dài hạn đạt 60-65% để nắm quyền chi phối). Ban lãnh đạo bác bỏ lo ngại về việc "niêm yết cửa sau" và khẳng định IDS có đủ tiềm lực tài chính để IPO độc lập.

• VCG: Khởi công xây dựng dự án Khu công nghiệp Đông Anh (Hà Nội) quy mô gần 300 ha với tổng mức đầu tư vượt 6,3 nghìn tỷ VNĐ.

• VIC: TP.HCM đã phê duyệt phương án hướng tuyến cho dự án tàu điện ngầm Bến Thành - Cần Giờ dài 53,8 km do VinSpeed đầu tư theo hình thức BOO. Dự án có tổng vốn đầu tư 102,4 nghìn tỷ VNĐ, kỳ vọng khởi công năm 2026 và đi vào vận hành từ năm 2028.
• Công ty cổ phần Vinpearl (VPL) đã thực hiện chuyển quyền sở hữu ngoài hệ thống gần 15 triệu cổ phiếu VIC vào ngày 19/05, giảm tỷ lệ sở hữu từ 1,1% xuống còn 0,9% (giá trị giao dịch ước tính đạt khoảng 3,4 nghìn tỷ VNĐ).

• VPB: Dự kiến phát hành hơn 2,06 tỷ cổ phiếu thưởng cho cổ đông hiện hữu với tỷ lệ 26,04%. Sau khi hoàn tất đợt phát hành riêng lẻ cho cổ đông chiến lược nước ngoài, vốn điều lệ của ngân hàng có thể vượt mốc 106 nghìn tỷ VNĐ.

• HAH: Nhóm cổ đông liên quan đến VSC đã mua thêm 1,49 triệu cổ phiếu HAH, nâng tổng sở hữu của nhóm lên 22,3%. Trong năm 2026, HAH đặt mục tiêu lợi nhuận sau thuế đạt 1,25 nghìn tỷ VNĐ (-10,8% so với cùng kỳ) trong bối cảnh tiếp tục mở rộng đội tàu.

• CTD: Ghi nhận kết quả tích cực từ chiến lược mới sau khi trúng thầu loạt gói thầu lớn tại dự án sân bay quốc gia trị giá gần 200 nghìn tỷ VNĐ.

• POW: Dự kiến thu hồi khoản tiền 1.300 tỷ VNĐ trong quý 3/2026. Doanh thu lũy kế 5 tháng đã hoàn thành 48% kế hoạch năm. Giá mục tiêu của cổ phiếu kỳ vọng ở mức 16.000 VNĐ (khuyến nghị Khả quan). Chi tiết xem tại Báo cáo.

• REE: Công ty thành viên REE Land nằm trong danh sách thanh tra của tỉnh Hưng Yên đối với 8 dự án bất động sản trên địa bàn.

• PC1: Lợi nhuận quý 1/2026 ghi nhận mức tăng trưởng 86% so với cùng kỳ năm trước bất chấp những biến động về nhân sự cấp cao.

• BMI: Ghi nhận việc thành viên Hội đồng quản trị nộp đơn từ nhiệm trong bối cảnh lợi nhuận quý 1/2026 sụt giảm.

• VNZ: Đặt mục tiêu có lợi nhuận trở lại sau giai đoạn lỗ lũy kế hơn 5.400 tỷ VNĐ trong giai đoạn từ năm 2021 đến 2025.

• BID: Thông qua phương án phát hành gần 500 triệu cổ phiếu nhằm tăng vốn điều lệ.

• PVD: Đà tăng trưởng quy mô đội tàu tiếp tục là động lực thúc đẩy lợi nhuận của doanh nghiệp. Giá mục tiêu kỳ vọng ở mức 34.000 VNĐ/cổ phiếu (khuyến nghị Phù hợp thị trường). Chi tiết xem tại Báo cáo.

Khác

• Ông Trần Thanh Tân chính thức rời vị trí Phó Chủ tịch Hội đồng quản trị tại Dragon Capital.