Đàm phán Mỹ-Iran hạ nhiệt giá dầu thế giới khi VN-Index tăng lên 1,886 điểm và cổ phiếu PNJ đón nhận động lực tăng trưởng lớn từ cải cách ngành vàng.

Vĩ mô Quốc tế

Giá dầu thô thế giới ghi nhận mức giảm mạnh khoảng 7% trong ngày 25/05/2026 sau khi Mỹ và Iran phát đi tín hiệu đạt được tiến triển trong đàm phán nhằm chấm dứt cuộc xung đột kéo dài ba tháng và hướng tới mở lại eo biển Hormuz.

Ngược lại, giá vàng tăng hơn 1% trong cùng ngày do kỳ vọng về thỏa thuận hòa bình giữa Mỹ và Iran khiến đồng USD suy yếu và giá dầu hạ nhiệt, từ đó làm giảm bớt áp lực lạm phát trong tương lai.

Tại thị trường Trung Quốc, giá thép thanh kỳ hạn ghi nhận sự phục hồi nhờ tâm lý thị trường được cải thiện khi đà suy giảm sản lượng thép toàn cầu có dấu hiệu chậm lại trong tháng 04/2026.

Thị trường chứng khoán Mỹ nghỉ giao dịch trong ngày 25/05/2026.

Vĩ mô Trong nước

Ngành Vàng trang sức: Nghị định 232/2025 được kỳ vọng sẽ giúp nới lỏng các nút thắt về nguồn cung vàng nguyên liệu. Đồng thời, việc siết chặt quản lý đối với hoạt động giao dịch vàng không chính thức và tăng cường tuân thủ thuế sẽ thúc đẩy tiến trình hợp nhất thị trường về tay các doanh nghiệp bán lẻ có thương hiệu.

Diễn biến thị trường

Chỉ số VN-Index tăng 8.9 điểm lên mức 1,886.03 điểm. Tuy nhiên, thanh khoản sụt giảm mạnh khi khối lượng khớp lệnh trên sàn HOSE giảm 23.9% so với phiên trước, chỉ đạt hơn 495 triệu đơn vị. Sàn HNX cũng ghi nhận khối lượng khớp lệnh giảm 35.5%, đạt gần 41 triệu đơn vị.

Về mức độ ảnh hưởng, hai mã VIC và VHM tác động tích cực nhất lên chỉ số khi đóng góp lần lượt 4.41 điểm và 3.81 điểm tăng. Ở chiều ngược lại, nhóm dầu khí chịu áp lực bán mạnh nhất toàn thị trường dưới tác động từ giá dầu thế giới, cụ thể: BSR giảm -5.05%, PLX giảm -5.36%, PVS giảm -4.76%, PVD giảm -4.91%, và PVT giảm -4.97%. Ngoài ra, hai cổ phiếu vốn hóa nhỏ là OCH và TVN thu hút sự chú ý với nhịp tăng mạnh đi kèm khối lượng giao dịch đột biến.

Về mặt kỹ thuật, dù VN-Index hồi phục nhưng khối lượng giao dịch giảm sâu dưới mức trung bình 20 ngày cho thấy tâm lý thận trọng của nhà đầu tư. Chỉ báo kỹ thuật MACD tiếp tục suy yếu, cảnh báo rủi ro điều chỉnh trong ngắn hạn vẫn hiện hữu và chỉ số có thể sẽ kiểm tra lại vùng hỗ trợ gần nhất quanh 1,840 - 1,850 điểm.

Tin tức doanh nghiệp

• PNJ: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 115,000 VND/cổ phiếu (tiềm năng tăng giá 79% so với thị giá hiện tại là 64,300 VND/cổ phiếu).
• Dự báo tăng trưởng lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ (NPAT-MI) năm tài chính 2026 được nâng lên mức 39% so với cùng kỳ năm trước; tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) giai đoạn 2025 - 2030 dự kiến đạt 18%/năm.
• Cổ phiếu đang được giao dịch ở mức định giá hấp dẫn với P/E dự phóng năm 2026 đạt 8.4 lần, thấp hơn mức -2SD so với trung bình dự phóng 5 năm.
• Động lực tăng trưởng chính đến từ nhu cầu tích trữ vàng tăng cao do bất ổn địa chính trị, doanh thu kỷ lục trong ngày Thần Tài và chiến lược chủ động định vị nguồn hàng tồn kho giá thấp giúp cải thiện biên lợi nhuận. Chi tiết xem tại Báo cáo phân tích.